10月20日，理想汽车-W（02015.HK）表现活跃，截至发稿，涨幅为2.14%，报45.72港元/股。从K线走势观察，该股自2025年7月的128.1港元高点持续回落，于近日下探41.7港元历史低点，目前仍在底部区域震荡。

消息面上，理想汽车10月16日宣布，其间接全资附属公司马赫心科技与控股股东马赫智芯智能科技及外部投资者订立认购协议，控股股东以10亿元（人民币，下同）认购新增注册资本，投资者以6.25亿元认购新增注册资本，本轮融资由杭州经韬、蓝驰创投及华业天成领投，奇绩创坛参与。

同时，马赫心科技采纳马赫激励计划一及二，分别占经扩大注册资本的15%及5%，并向杭州经韬授出认购权，可额外认购最高5亿元。假设认购事项完成、马赫激励计划限额悉数动用，且杭州经韬5亿元额外认购权全部行使，理想汽车持股将由100%摊薄至74.01%，马赫心科技仍为附属公司并继续并表。

马赫心科技预期将自认购事项收取约16.25亿元的所得款项，用于业务扩张、营运资金、研发及采购。由于合并交易适用百分比率超过5%但低于25%，构成须予披露交易，获豁免通函及股东批准。

自研芯片这条线并非临时起步。理想汽车自2021年开始论证自研芯片可行性，2022年正式立项，组建约200人的专项团队。其自研的马赫M100芯片于2026年5月实现量产上车，首发搭载于全新理想L9 Livis车型。目前，马赫M100已随全新理想L9、L8等车型量产交付，理想汽车由此实现了从芯片架构设计到整车前装交付的全链路自主完成。

理想汽车表示，此次融资将支持马赫心科技持续推进芯片研发与商业化，把握更广泛的产业机遇，尤其是在非汽车领域，推动芯片及域控制器业务长远发展。

作为国内新势力头部车企之一，理想汽车本轮拆分芯片子公司并独立融资，本质上是把自研芯片业务从整车体系中剥离出来单独估值、对外引战，为后续独立商业化乃至分拆上市埋下伏笔。

市场分歧由此显现。乐观视角认为，独立融资引入专业机构背书，M100已实现量产上车、完成全链路自主，有助于芯片业务对外拓展、降低理想汽车研发投入压力，长期具备向非汽车领域输出的想象空间。

但谨慎观点同样不容忽视：第一，马赫心科技主体尚未实质营运、无收入利润，当前估值更多基于技术故事；第二，整车业务面临激烈价格战，公司盈利压力未消；第三，芯片对外商业化难度大，能否从车载走向通用市场尚待验证。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选候选申报与招商工作现已启动。理想汽车作为新势力头部车企，自研芯片布局具备技术看点；但公司尚未实现盈利稳增、股价自高点大幅回撤，或将对综合评分形成一定影响。

港股100强评选始于2012年，从企业基本面、二级市场表现、公司治理、创新能力及社会价值多个维度综合考评，是香港资本市场重要价值标杆。本届评选筹备工作已全面铺开，颁奖盛典计划于2026年11月26日在香港会展中心举行，想要了解评选细则及报名方式，可登录港股100强官方网站查询。

 作者|瓶子

 编辑|Danna