经济观察网 上美股份（02145.HK）披露2026年上半年业绩，营收同比下滑，新品牌保持高增速，业务结构持续优化。

业绩经营情况：
newpage一页（婴童功效护肤）上半年收入6.35亿元，同比+59.9%，收入占比从9.6%升至16.9%；安敏优（敏感肌）收入1.40亿元，同比+89.3%，占比从1.8%升至3.7%

整个母婴护理板块收入占比从13.6%提升到19.9%，实现双位数增长

韩束上半年收入26.61亿元（同比约降20%），但同期它在抖音拿下个人护理品牌TOP1、用户规模破4100万，男士护肤连续16个月霸榜TOP1，洗护品类抖音排名从1月第19位冲到7月第3位，红蛮腰系列累计销售超1900万套 。也就是说，韩束在护肤大盘波动的同时，正在向男士、洗护等新品类要增量——这是"单品牌做深"转向"全品类美尚"的结构性动作，短期压收入，长期拓宽天花板。

上半年收入37.565亿元（同比降约8.5%~9.5%），母公司拥有人应占溢利约1.08亿元，同比降77.4%，毛利率约76.7%仍稳 。利润下滑主要是韩束收入下降+战略投入（全球化、新品牌、科研、人才）费用前置共同造成

本期不派中期股息（去年同期每股派0.50元、合计约1.99亿元），现金流优先让位给投入

这份中报的核心矛盾是"利润表难看 vs 结构在变好"。多品牌、母婴、全球化这些亮点要兑现成利润，关键看两个验证点：一是newpage一页全年能否冲上20亿目标并保持高增长（"第二个10亿品牌"是2026年市场最关注的叙事）；二是韩束下半年能否如公司所说延续7月以来的回升。这两个点成立，当前的利润低点才有"蓄力"的含金量；若不成立，高投入就会变成利润的持续拖累。另外，利润同比基数里2025年上半年有约5.56亿元的高基数（当时韩束高增长），同比大幅下滑部分源于基数效应 ，判断时要把"真恶化"和"高基数"分开看。

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