国联民生证券首席经济学家陶川针对2026金融街论坛年会解读如下：10月19日在北京开幕的2026金融街论坛年会，为“十五五”开局之年的资本市场划出清晰坐标：一手稳住预期，一手加厚制度供给。资本市场的“稳”，正沿拓宽资金入市渠道与改善长期持有机制两条主线展开。在外部扰动增多、市场对资金预期更为敏感的环境下，中长期资金能否成为稳定力量，关键在于资金期限、考核周期与资产回报能否匹配。此次将拓宽入市渠道、完善长周期考核和深化公募基金改革一体部署，改善险资等长期资金的入市条件；首批18只主动管理ETF获准注册，进一步丰富权益配置工具、拓宽增量资金入口；鼓励有条件的上市公司回购增持，从资产端强化股东回报。资金来源、持有机制与资产回报由此更好衔接，长期资金的期限优势将更充分地转化为稳定持仓，为A股提供持续的买方力量，也使市场定价更多回归企业盈利和长期价值。

稳市机制正进一步前移风险识别，并强化违规约束和投资者救济。跨境、跨市场联动加深后，境外挂钩A股个股的杠杆产品可经对冲交易和集中去杠杆向境内传导压力，持续跟踪境内外市场并储备政策工具，有助于将识别和应对风险的关口前移。基金业运行监测中心将私募信息纳入统一监测，人工智能安全合规意见明确新技术应用边界，提升对新型业务的持续、穿透式监管能力；违规减持处罚和先行赔付则通过细化认定、责任与程序，使违法后果和投资者救济路径更加清晰。制度落地将减少监管盲区和投资者维权成本，提升市场运行的可预期性——而可预期性，正是长期资金愿意进来、留得住的前提。

稳的是预期，进的是动能。资本市场支持科技创新，正在形成更具包容性和适应性的制度体系。科创板、创业板改革和科技企业识别筛选，旨在提高科技属性判断的准确性，增强上市标准对研发投入较高、盈利兑现较晚企业的适配度；并购重组和再融资改革则为技术迭代与产业整合提供接续资本。北交所、新三板一体化改革将从企业识别与资金配置两端同步推进：创新评价和市场分层提高优质企业的识别与培育效率，北证50ETF补充指数化配置工具，新股由资金申购转向市值配售，提升规则公平性，并强化中长期持有激励。公司治理、信息披露和投资者保护同步完善，有助于在扩大科技融资覆盖面的同时，提升上市公司质量和资本配置效率。高水平开放从资金与定价两端放大科技改革的效果。提升QFII投资便利度、丰富中国资产指数和产品、支持外资机构来华展业及拓展互联互通，有助于降低境外资金配置中国科技资产的制度、产品和交易摩擦。对研发周期较长、估值分歧较大的科技企业而言，更多专业投资者参与有望拓宽权益资金来源，提升市场对其长期价值的定价效率；人工智能治理与金融稳定领域的监管协作，则通过加强跨境规则衔接、明确风险边界，为境外资本参与科技投资提供更可预期的制度基础。从长钱入市到规则完善，再到开放扩容，“稳”与“进”相互支撑，资本市场服务科技创新的制度链条正变得更加完整。