经济观察网 万咖壹联（01762.HK）近期股价持续下跌，2025年业绩虽实现高增，但现金流质量受市场关注，目前处于业绩消化阶段。
万咖壹联（01762.HK）近期持续下跌，核心原因在于：去年涨得太猛，泡沫破裂后，市场对业绩兑现和估值压力进行了双杀。
具体来看，股价从5月8日的1.47港元跌至8月7日的1.24港元，区间跌幅17.11%，但7月17日盘中最低曾跌至0.79港元，较5月高点跌幅一度接近50%。之后虽有反弹，但近期又连续下行。
公司基本面：
虽然2025年营收42.99亿元（+63.6%），经调整净利润6501万元（+93.4%），但经营活动现金流净额为-7434万元，说明赚的钱没真正落袋。同时，公司负债率44.6%，应收账款周转天数76天，周转偏慢，轻资产模式下这种高增长能否持续，市场存疑。
公司估值：
2025年全年业绩公布后，机构曾给出乐观预期，但2026年Q1营收增速已放缓至23.6%。股价从5月高点1.57港元回落，正是市场对高增长持续性的重新定价。当前120日均线（1.42港元）仍是重要压力位，股价持续在其下方运行。
资金面与技术面：
- MACD：8月7日柱状图已缩至0.058，上行动能衰竭
- KDJ：J值65，处于偏弱区域
- 均线：股价跌破5日线（1.288港元），5日线下穿10日线，形成短期死叉
- 不过，20日线（1.089港元）仍在向上，且布林带中轨（1.089港元）有支撑，短期跌幅可能有限
近期受关注事件：
7月28日，龚虹嘉关联方以均价0.9港元场外增持4000万股，持股比例升至11.31%
公司基本面有亮点（AI+出海、手机厂商合作壁垒），但现金流和利润质量是硬伤，叠加此前涨幅过大，目前处于业绩消化期。短期1.09港元附近（20日线/布林中轨）是关键支撑，若跌破则可能下探0.9港元附近（增持成本区）。中期能否反转，核心看2026年H1业绩能否证明现金流改善和海外收入持续高增长。
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