10月8日港股早盘，天岳先进(02631.HK)走强，一度涨超7%，但午后持续下探，截至收盘下跌1.59%，股价呈现高开低走。

消息面，美国国防部向碳化硅企业提供15亿美元资金支持，标志着碳化硅作为第三代半导体核心材料的战略地位进一步提升。这不仅直接带来美国市场的需求增量，更重要的是强化了全球范围内的产业投资预期，加速碳化硅在新能源汽车、光伏、储能、工业等领域的渗透率提升，相关概念股波动较大。

对天岳先进而言，更核心的催化是公司月度订单规模已超出现有产能。这意味着：其一，公司产品处于供不应求状态，议价能力增强；其二，产能释放进度将直接决定业绩增速；其三，后续存在扩产的强烈需求和动力。天岳先进作为国内碳化硅衬底龙头企业，在导电型和半绝缘型衬底领域均有布局，受益于行业景气度上行。

此外，天岳先进作为“A+H”上市的碳化硅衬底企业，具有一定的稀缺性溢价。估值层面，港股天岳先进当前市销率较高（公司尚处于亏损阶段），估值主要基于行业空间和公司成长性。碳化硅行业目前处于渗透率快速提升的早期阶段，市场更关注收入增速和产能规模，而非短期盈利。港股天岳先进当前市值约315亿港元，在全球碳化硅衬底企业中处于前列。

后续三大观察点：一是碳化硅赛道的竞争格局演变，全球玩家纷纷扩产，行业竞争加剧不可忽视；二是产能释放节奏，订单超产能是利好，但产能释放速度和良率爬坡进度直接决定业绩增速；三是美方政策催化下的国产替代逻辑强化，碳化硅作为战略材料，国内自主可控需求强烈。

尾语——

从百强评选维度看，天岳先进作为国内碳化硅衬底龙头，赛道优质、成长性强，具备冲击百强的潜力。但当前公司仍处于成长早期，盈利能力尚未充分释放，这是其冲击百强的主要短板。如果碳化硅行业景气度持续上行，公司产能顺利释放并实现规模化盈利，则未来有望跻身百强行列。

由财华社联合多家机构发起的港股百强评选，旨在发掘港股市场中具备长期投资价值的优质上市公司。评选覆盖市值、成长性、盈利能力、治理水平等多维度指标，是港股市场颇具影响力的年度评选活动。更多评选信息及参选报名可访问官方网站：https://www.finet.hk/topic/finet100/。

 作者|飞鱼

 编辑|Jasmine