经济观察网 蔚来新款旗舰SUV ES9交付需求强劲，一季度实现连续两季度非GAAP盈利，二季度交付指引向好，多家投行上调其目标价。

业务进展情况：
新款旗舰SUV ES9已于5月27日正式发布并开启交付。发布后市场需求强劲，部分高配车型交付等待时间已排至16-17周。公司从第二季度开始进入密集的新品发布与交付周期。乐道品牌L80车型已于5月中旬上市。5月交付数据亮眼，达37,705辆，为2026年以来最强劲单月表现。受此推动，股价在6月初出现显著上涨，一度突破关键技术位。

业绩经营情况：
根据2026年第一季度财报，蔚来实现连续两个季度非GAAP口径盈利（经调整经营利润6680万元）。综合毛利率19.0%，整车毛利率18.8%，均创近四年新高。一季度交付量83,465辆，同比增长98.3%。公司对二季度给出强劲指引：预计交付11万至11.5万辆，营收327.8亿至344.4亿元。需注意，在GAAP口径下，一季度仍录得净亏损3.32亿元。管理层指出，原材料价格上涨导致单车成本增加超1万元，预计将对二季度毛利率造成压力。

机构观点：
财报发布后，包括花旗、摩根士丹利、招银国际在内的多家投行上调了其目标价。

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