21世纪经济报道 见习记者 张长荣

震荡市下，次新基金的日子并不好过。

Wind数据显示，截至11月10日，今年5月以来成立的主动权益类基金中，超八成基金成立以来收益为负，8只基金亏损超过50%。

从成立时间来看，亏损基金多在5月、6月成立。不过，随着部分新基金陆续完成建仓，成立时间较短的基金也开始显现净值压力。个别成立不足三个月的基金，成立以来跌幅也已超过30%。

次新基金集中出现亏损，也让基金发行时点与产品布局问题再次受到关注。市场行情较好、热门赛道赚钱效应显现时，相关主题基金往往更容易获得市场关注，产品供给也可能随之增加。不过，随着市场风格切换，部分在行情高位成立、较快完成建仓的产品，也可能面临较大的净值波动。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示，相比过去几轮行情，行业对逆周期布局和投资者长期回报的重视程度确实有所提升，但顺周期发行现象仍然存在，尤其是在部分热门赛道赚钱效应明显之后，相关产品供给往往随之增加。

她表示，近期监管明确提出强化基金产品逆周期布局管理。这反映出行业对基金发行和产品管理的关注，正从重视首发规模逐步转向更加关注产品长期表现和投资者获得感。

超八成次新基金亏损，8只已腰斩

根据Wind数据，截至11月10日，今年5月以来成立的主动权益类基金共计282只（仅计入主代码，含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）。剔除2只净值无变动的基金后，有232只基金成立以来收益为负，占比超过八成。

从亏损幅度来看，成立以来净值跌幅大于20%的基金有80只，其中亏损超过50%的有8只，分别为融通产业趋势C、中加领航智选A/C、长盛品质成长A/C、中加睿新智选A、华宝绿色领先C、国泰海通新能源睿选A/C、中加科技视野智选C、万家匠心领航A/C。

从成立时间来看，亏损超过20%的80只基金主要集中在5月和6月成立的基金中，分别有18只和32只，合计占比达到62.5%。7月、8月和9月成立的基金则分别有12只、7只和11只。

对于这一现象，格上基金研究员毕梦姌向记者表示，这组数据更多反映的是市场时点，而非单纯体现基金经理的选股能力。

在她看来，5月和6月成立的基金，建仓期恰好处于指数由阶段高点转入下跌的阶段，亏损20%在这一市场环境下并不算异常，与成长类指数的跌幅处于同一量级。部分产品跌幅超出指数的部分，则与其持仓结构有关。

亏损幅度最大的两只基金，也恰好成立于今年6月。

具体来看，某基金C类份额成立于今年6月29日，但这并非一只新基金，而是由一只成立于2020年的基金增设而来。该基金原有份额在2026年第二季度表现亮眼，单季度净值增长率超100%。

不过，该基金C类份额成立后不久便遭遇市场调整，三季度净值下跌39%。对于三季度的回撤，基金经理在季报中解释称，主要是由于此前配置了较多涨价相关的上游板块。在意识到上游涨价的持续性不强后，逐步将相关仓位调整至下游板块。

从三季度末持仓来看，该基金仍高度集中于信息技术板块，前十大重仓股合计占基金净值的74.52%。尽管组合进行了部分调整，但仍受到AI及光通信产业链行情波动的影响。进入四季度后，基金净值继续下行。截至11月10日，该基金C类份额成立以来净值已下跌62.46%。

另一只成立以来亏损超过60%的基金是中加领航智选C。该基金成立于6月9日，由成琨、王子瑞共同管理。从净值走势来看，基金成立初期并未快速建仓，直至6月25日净值才开始出现变化，此后便持续回落，三季度单季跌幅接近30%。

与前述基金类似，该基金的持仓集中度也较高。三季报显示，中加领航智选前十大重仓股全部集中于AI算力基础设施中的光互联赛道，合计占股票市值的69.55%。在相关产业链行情波动下，较高的持仓集中度也使基金净值承受较大压力。进入四季度后，基金净值仍未止跌，目前已亏超60%。

闪电建仓即深套，有次新基金成立不足三个月回撤超30%

如果说5月、6月成立的基金有更长的时间承受市场波动，那么部分成立不足三个月的基金也已出现较大幅度回撤，短期净值表现同样值得关注。

剔除非初始份额后，安联中国成长优选A、中加鑫汇智选A两只基金成立尚不足三个月，成立以来跌幅已超过30%。

以安联中国成长优选A为例，该基金成立于2026年8月18日。从成立后的净值走势来看，基金较快进入建仓状态。截至11月6日，该基金最新披露的单位净值已降至0.6024，成立以来跌幅接近四成。

中加鑫汇智选A于8月31日成立，9月18日前净值波动不大，此后则持续下滑。截至11月10日，单位净值已降至0.6710。根据三季报，中加鑫汇智选的持仓主要集中在工业、信息技术、可选消费三大板块。

毕梦姌向记者分析称，中加鑫汇智选成立以来出现较大回撤，主要涉及三个方面：

一是建仓速度。中加鑫汇智选2026年三季报显示，9月末股票市值占基金资产净值的91.97%，前十大重仓股占基金净值的67.04%。产品成立一个月，仓位已经较高，建仓节奏较快，留给后续调整的空间相对有限。

二是持仓结构。基金三季报显示，重仓股集中在液冷温控、电源与热管理等细分领域，单一方向的波动容易放大为组合整体波动。

三是市场时点。8月末至11月11日，创业板指下跌25.20%，科创50指数下跌22.80%。产品成立后，市场未能提供明显的反弹窗口。

值得注意的是，中加鑫汇智选与中加领航智选由同一组基金经理共同管理。进一步梳理发现，今年4月以来，中加基金陆续成立了中加科技先锋智选、中加科技视野智选、中加领航智选、中加睿新智选、中加鑫汇智选五只主动权益类基金，成立以来净值均已下跌超过30%。从基金公司维度来看，中加基金也是同期旗下亏损超过30%的新发基金数量最多的公司。

此外，这五只基金均为发起式基金，成立规模均略超1000万元。

“发起式基金成立门槛相对较低，为基金公司灵活布局细分赛道和投资策略提供了便利。但如果短期内密集成立多只定位相似的产品，除了需要关注不同产品之间的策略差异，也需要考虑后续规模增长和长期运作的可持续性。”代景霞对记者表示。