胡艳明

一天期限的资金操作，成为观察中国货币政策框架转型的新窗口。

2026年11月2日，中国人民银行（下称“央行”）以固定利率、数量招标方式开展5410亿元隔夜逆回购操作，操作利率为1.25%。随着这一操作落地，公开市场主要操作品种的期限由7天期切换至隔夜，主要政策利率也相应完成“换锚”。

从7天期到隔夜，变化的不只是资金期限。由此，央行如何向市场传递政策信号，银行如何管理资金成本，