10月6日，东方甄选（01797.HK）股价承压下行，资金避险情绪升温。截至收盘，股价跌3.68%，报25.14港元，市值264.95亿港元。

消息面，此前发酵的“溜溜凳”质量风波持续带来的品牌负面冲击，市场重新审视直播电商平台的选品品控体系，担忧品牌口碑受损、赔付成本侵蚀利润。

事件缘起消费者拆解视频曝光，直播间售价89.9元的万向轮溜溜凳内部被检出发霉木板、废旧海绵等劣质填充物，涉事供应商出具的检测报告后续被证实为伪造。同款产品在东方甄选、交个朋友（01450.HK）直播间均有销售。

事件曝光初期，市场质疑东方甄选处置节奏偏慢，后续公司发布声明，决定对全部直播间购买该产品的消费者执行退款不退货，并赔付货价两倍，同时要求商家送检、同步安排独立第三方检测，并表态将全面优化商家审核与品控流程。

东方甄选作为港股直播电商龙头，核心竞争力建立在品牌信任基础之上。公司业务分为自营产品销售与第三方选品直播带货两大板块，自营商品、第三方好物佣金是收入的两大核心来源，品牌口碑直接影响复购率、GMV与用户留存。本次风波暴露平台对第三方供应商的审厂、材料核验环节存在漏洞，即便后续完成赔付兜底，依然会消耗品牌信誉，同时赔付支出将直接挤压当期利润。

展望后市，有乐观的机构指出，公司处置方案力度较强，双倍赔付、退款不退货，主动止损，最大限度降低消费者投诉舆情进一步扩散；后续品控体系整改落地，有望修复长期品牌口碑。本次事件属于单品第三方供应商引发的偶发性品控事故，并非自营产品质量问题，对整体业务的影响可控，短期情绪冲击消化后存在修复机会。

但也有谨慎的机构认为，东方甄选长期主打品质直播人设，品控翻车事件容易削弱用户信任，短期直播间流量、转化与复购承压。第三方选品模式隐患凸显，平台对上游工厂、原材料的穿透式管控难度高，若后续同类质量事件反复出现，公司估值或将持续承压。当前，直播电商行业竞争持续白热化，抖音、视频号内直播间分流加剧，口碑负面会放大行业竞争带来的增长压力。

值得一提的是，作为国内直播电商赛道代表性企业，东方甄选能否获得港股100强研究中心认可，入围第十三届港股100强候选名单，同样值得市场持续跟踪。本次舆情事件叠加股价回调，或将对其评选综合得分形成一定扰动。

 作者|飞鱼

 编辑|Danna