•金瑞期货：10月加息预期上修及美债收益率高企仍将压制金银表现

•铜冠金源期货：美通胀数据超预期强化加息预期 金银大幅下挫

•混沌天成期货：美国通胀超预期抑制资产情绪 贵金属回调明显

•道明证券：黄金在每盎司4000美元附近存在关键支撑

•Jefferies：尽管面临近期利率压力 黄金仍具韧性

【机构分析】

金瑞期货表示，受美国通胀数据超预期及美联储加息预期进一步强化的影响，金银价格大幅下跌，白银跌幅显著大于黄金。美国9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%，环比上涨0.6%；核心CPI同比上涨2.6%，同样高于市场预期。能源价格上涨推动整体通胀反弹，核心通胀韧性则进一步强化市场对持续货币紧缩的预期。短期来看，市场对12月加息已有较充分定价，但10月加息预期上修及美债收益率高企仍将压制金银表现。预计贵金属维持偏弱震荡，白银在跌破此前震荡区间下沿后，短期波动可能进一步加剧。重点关注今晚公布的美国PPI、零售销售数据及美联储官员表态。

铜冠金源期货表示，美国9月CPI同比涨3.7%、核心CPI涨2.6%，双双超过市场预期，创五个月来最快涨幅。数据公布后，美联储观察工具显示，交易员把10月加息概率从22%上调至50%，12月加息概率为93%。美联储褐皮书显示12个辖区中半数报告价格压力强劲或加剧，全部辖区均提及油价冲击，五个辖区称投资AI后已缩减用工。总体上，强劲的美国9月通胀数据推升加息预期，贵金属走势承压下挫，波动性更大的白银大挫超过6%。短期贵金属价格的下跌动能释放后或有企稳，但中东地缘局势僵持能源价格高企及通胀黏性强化货币紧缩预期，支持美债利率将维持更高更久，贵金属整体走势依然承压。

混沌天成期货表示，美国9月核心CPI韧性超市场预期，市场上调美联储后续加息定价。数据落地后，美债长短端收益率短线快速抬升，美元指数同步冲高，实际利率上行压制贵金属估值。整体来看，核心CPI韧性推升利率与美元，权益下行引发流动性收缩，短期贵金属承压运行。白银作为投机流动性代表，且与权益市场联动性更强，资金降杠杆阶段抛售压力更大，下行幅度显著放大；黄金回调后触及支撑位，市场开始计价滞胀初期逻辑，下方存在一定承接力量。后续持续跟踪周五沃什言论是否印证当下市场的加息预期。

道明证券（TD Securities）大宗商品策略主管Ryan McKay在报告中指出，黄金未能突破每盎司4200美元的阻力位，促使投机性基金经理清算其多头头寸，而令人失望的通胀数据更是火上浇油。“这种系统性抛售仍是贵金属市场中持续对黄金构成显著拖累的一个方面，”他说。不过，他也补充称，黄金市场的其他支柱依然强劲，应继续在每盎司4000美元提供关键支撑，该水平已成为重要的技术拐点。“除了近期加息定价和系统性抛售外，宏观自主性头寸仍然高企，同时ETF流入和央行需求也依然强劲。这些资金流最终为黄金提供了强劲支撑，我们预计这些资金流将保持强劲，尤其是在每盎司4000-4100美元区域。”

杰富瑞（Jefferies）市场分析师表示，尽管更高的债券收益率给黄金带来重大逆风，但他们对黄金长期前景仍持看涨态度，并预计明年价格将走高。分析师表示：“尽管面临近期利率压力，黄金仍具韧性。我们重申2027年每盎司5000美元的预测，因为我们认为美国无法在较长时期内承受大幅更高的收益率。近期波动可能意味着优质黄金股的良好入场点。”

编辑：郭洲洋