经济观察网 深水海纳（300961）上半年营收降幅收窄、费用收缩，同时存在债务压力、连续亏损等问题，控制权变更已终止。

业绩经营情况：
Q1 营收同比 -10.94%，Q2 单季收窄至 -7.21% 。降幅在收窄，但还谈不上回正。
上半年期间费用 4935.71 万元，同比减少 265.51 万元，其中财务费用同比 -17.78%、研发费用 -9.95% 。费用压降是亏损收窄的必要条件，但研发费用下滑也意味着未来投入在收缩，是双刃剑。
归母亏损同比扩大 261%，但扣非只扩大 20.31%，说明本期约 2160 万元的非经常性损失（如减值类项目）额外拖累了账面利润 ——主业亏损在边际企稳，但非经常项扰动大。
2022 至 2025 年报均为亏损，2026 上半年继续亏，公司上市 5 年有 4 个亏损年度 。

股东人数情况：
股东户数 1.85 万户，较一季度末减少 4278 户（-18.81%），户均持股市值上升 。筹码向少数人集中，通常意味着有资金在低位吸纳，但也可能是流动性变差，需结合后续量能看。

财务状况：
资产负债率 77.92%，流动比率仅 0.57，货币资金约 6377 万元 vs 短期借款 2.70 亿元 。短期偿债缺口明显，利息负担重，财务费用占营收比例偏高。

重组进展：
7 月 3 日控股股东与茂名发展集团签署终止协议，此前市场博弈的重组预期落空 ；同时实际控制人及一致行动人股票质押比例接近 100%，也是需要留意的信号。

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