■刘琪

日前，中国人民银行发布了2026年前三季度金融统计数据报告。直接融资数据亮眼，折射出融资结构的变化。今年前9个月，债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比为49.48%，超过同期贷款占比。其中，企业债券净融资2.75万亿元，是上年同期增量的1.75倍。

企业债券净融资规模的抬升，是我国债券市场服务实体经济效能持续释放的直观体现，也是金融供给侧结构性改革向纵深推进、社会融资结构持续优化的有力佐证。

今年以来，适度宽松的货币政策效果持续显现，流动性保持充裕，债券市场利率中枢平稳下移，为企业债券发行创造了有利窗口。不少契合产业政策导向、经营基本面稳健的市场主体，通过发行企业债券置换存量高息负债、补充中长期营运资金，有效拉长债务久期、缓解偿债压力、改善现金流状态。财务端压力得到适度纾解，企业才有条件将更多资源投向设备更新、技术迭代、产能升级等领域，进而增强微观主体经营韧性。

企业债券融资扩容，是我国多元融资结构不断优化的缩影。过去，我国高度依赖以银行信贷为主的间接融资，社会融资规模中贷款占很大比重。而近年来，多层次资本市场建设提速，债券、股票融资等直接融资渠道显著拓宽，多元化特征更加鲜明。这一结构性转变，既有效分散银行体系信贷风险，又能精准适配科技创新、先进制造等重点领域的中长期融资需求。伴随科创债、绿色债券等特色债券品种常态化发行，金融资源精准流向战略性新兴产业和新质生产力培育领域。

债券市场融资活力的提升，离不开制度建设和风险防控的保驾护航。近年来，债券市场持续深化注册制改革，直接融资效率不断提升。金融部门坚持“建制度、不干预、零容忍”，压实发行主体、中介机构各方责任，不断完善市场化、法治化、多元化的债券违约风险处置机制，牢牢守住不发生系统性风险底线。规范透明、风险可控的市场生态，增强了各类机构投资者配置企业债券的信心，推动融资端与投资端形成良性循环。

实体经济是金融的根基，金融是实体经济的血脉。可以预见的是，随着直接融资比重持续提高、多层次资本市场功能不断完善，债券市场将进一步精准对接实体经济融资需求，持续为产业升级、经济高质量发展注入稳定、精准、高效的金融动能。