一款创新基金产品的落地，背后往往是数年的研究打磨，考验蛰伏的耐心，也考验公募的成本投入意愿。

随着行业走向成熟，基金公司的产品开发逻辑正在升级，不再盲目追风口，“七年磨一剑”式的长周期储备频频出现，在立项时审慎评估自身承载力，守住能力边界和公募责任。有的基金公司立足资源禀赋深耕优势品类；有的具备资源和能力，却为保护投资者利益，摆脱规模吸金诱惑，主动放弃部分热门产品的申报。

多家基金公司表示，产品创新意味着持续丰富不同投资风格、不同策略类型的权益基金供给，着力强化产品差异化定位与长期投资能力。而有所为、有所不为的差异化布局，既是公募的责任所在，也是其核心竞争力来源。

产品创新：一场漫长的备战

在激烈的行业竞争下，灵光一现并不能带来真正的产品创新。公募产品创新，考验的是一家基金公司立足长期价值的资源调动与成本管理，这是一场漫长的备战与持续投入。

Wind数据显示，今年上半年，全市场新成立基金883只，较2025年同期的672只增长31.4%，涵盖主动权益、ETF、债基、FOF、QDII、REITs等，产品发行数量创近五年同期新高，为资本市场高质量发展带来活力。进入下半年，产品创新与开发继续加速，首批18只主动ETF近期也已上报，公募产品开发进入新一轮升级周期。

华南一家大型基金公司人士告诉记者，该公司创新产品的储备周期跨度很大，短则数月、长则数年，“取决于行业制度演进与公司自身的研究积累”。以主动ETF为例，公司2019年就启动了跟踪研究和方案储备，至今已超过七年，其间经历多轮政策环境与市场条件的验证，最近才推进到申报阶段。

储备多年再出手，申报和发行运营才能从容不迫。平安基金接受券商中国记者采访时表示，截至9月上旬，公司今年累计申报产品30余只，与去年同期大体相当；完成发行25只，较去年略有增加。

“产品节奏的安排从来不是单一因素决定的，而是公司战略、监管导向与市场环境共同作用的结果。”平安基金表示，公司一般在年底、半年度两个时点做整体性产品规划，再结合市场研判、监管导向、渠道意愿等因素，提前一至两个月动态调整，“以确保产品储备既能保持前瞻性，又能贴近市场实际”。

产品创新，近似基金公司的研发投入，意味着不小的资源、资金和人力成本，需要漫长的投入。华东某中型公募相关人士坦言，主动ETF需要全新的系统搭建、做市对接、信息披露等配套能力，公司当下策略是优先发展已形成优势的权益赛道，再补齐量化、FOF、跨境等产品。

“在资源有限的背景下，中小公募只能集中做好主动权益的精细化运营，而不是大规模布局主动ETF等新品类。”上述公募人士强调，主动ETF产品创新业务对基金公司的配套能力要求高和中小公募的资源禀赋存在错配，中小基金公司当前重点做好优势产品，也更符合长期发展目标。

有所为，有所不为

每年摆上案头的备选开发方案有不少，真正投入资源推进的却不多。产品创新最难的不是“做什么”，而是“不做什么”——取舍之间，是基金公司在高质量发展背景下对产品创新的责任与担当。

热点赛道同业扎堆申报的背景下，新品投放应当优先听取渠道反馈，还是服从内部独立研判？对此，国内一家万亿级头部公募告诉券商中国记者，以公司独立市场研判为前提，用渠道反馈的客户需求做交叉验证：渠道声音反映当下诉求，独立研判着眼长期趋势；二者出现错位时，以后者为准，立足投研能力圈、遵循长期主义作出申报决策。同一个问题，华东某中型公募给出的优先级排序则是：战略契合度和投研能力圈匹配度排第一，客户需求真实性和渠道可行性排第二，赛道短期热度排第三。

上海一家大型基金公司表示，对竞品扎堆的品种一般谨慎布局，对监管不鼓励的品种坚决不碰。另一家公募人士称，公司在立项环节设有前置的能力适配评估，从投研覆盖、系统与估值支持、风控及运营承载能力到渠道适配度逐项评估。

显而易见的是，各家公募的优先级虽略有细微差异，但核心均指向保护投资者利益。

券商中国记者在采访中获悉，平安基金两次产品开发的“逆行”颇具代表性。去年股市处于相对低位时，平安基金依托投研团队对长期投资价值的深入研判，逆势布局了若干发起式基金。这些产品在当时并非市场热点，但凭借扎实的投资逻辑和良好的业绩表现，逐步获得渠道与客户的认可，规模随之拾级而上。而在某行业主题基金的开发准备阶段，因相关板块短期涨幅过大、市场情绪过热，出于保护投资者利益的考虑，平安基金最终主动放弃了立项。

这种产品开发和申报的“逆行”，正是把投资者利益放在短期规模、赛道热度之上的体现。“能力圈是前提，渠道与热度是参考。我们不会因为某个赛道短期火热就盲目跟风，也不会因为暂时缺乏渠道热度就轻易放弃一个有长期价值的方向。”平安基金表示。

特色化差异化是竞争力

放眼未来一两年的公募产品创新，多家公募认为，走差异化布局路线将是行业重点。

鹏华基金介绍，在主动权益端，公司将持续推进产品创新。在坚守主动管理本源的基础上，丰富持有期、滚动持有期、定期开放等多元运作模式；提前布局主题权益产品，引导权益资金投向国家战略重点领域。与此同时，稳步落地业绩报酬型基金，推动管理人与持有人利益深度绑定，进一步释放主动管理的价值创造动力。此外，当前无风险利率中枢下行，市场对于风险收益特征相对平稳的债券基金需求仍在，鹏华将继续发展债券指数基金与债券ETF，完善债券指数产品线，同时丰富“固收+”以及多资产配置类产品。

华南一大型基金公司认为，未来将拓展因子指数产品边界，丰富中低波动、资产配置、REITs等不同类型产品供给，以此驱动公募基金产品的开发和创新，推动各业务线、各类型产品持续完善、均衡发展。在此基础上，公司将把大力发展权益基金作为重要发展战略，进一步强化产品布局的前瞻性，持续加强不同投资风格、不同策略类型的权益基金供给，着力提升产品的差异化定位和长期投资能力。

平安基金判断，未来1—2年，公募产品创新将呈现新品类开拓与存量精细化优化同步推进的格局，二者并非非此即彼，而是互为支撑。其中，主动ETF这类新品种，拓宽了行业创新的想象空间。它既具备主动管理博取超额收益的能力，又拥有ETF场内交易透明、高效的特点，能够为中长期资金提供新的配置选择，也是监管层面重点支持的创新方向。目前平安基金已申报首批主动ETF，红利增强策略产品已落地申报。在其看来，主动ETF能够搭建起一座桥梁，把主动投研能力和工具化配置需求连接起来。

除此之外，上述基金还认为，费率调整、持有期设置、业绩基准约束等存量优化工作，同样是行业高质量发展的应有之义。伴随监管不断强化业绩比较基准管理、推动费率改革，产品设计的合理性、投资者持有体验，仍有持续打磨的空间。

责编：战术恒

排版：王璐璐

校对：吕久彪