北京商报讯（记者 李海媛）9月22日，北京商报社举办2026深蓝智库“硬科技IPO浪潮下的科技金融新路径”沙龙。华泰联合证券TMT行业部执行总经理张畅在会上指出，券商服务硬科技企业，应当遵循以“价值发现—资本赋能—价值兑现”为核心的方法论。

首先，在价值发现环节，要以深度产业研究为核心，识别真正具备核心竞争力的企业，并通过研究所的论坛、路演等活动汇聚产业圈各方力量，加强产业交流、传递国家政策导向，同时向广大股民普及硬科技知识。其次，在资本赋能环节，要以股权投资和FA（财务顾问）服务为纽带，为硬科技企业注入耐心资本与产业资源，陪伴企业穿越漫长的研发周期。最后，在价值兑现环节，以投行服务为抓手，打通资本市场退出渠道，实现企业价值与投资回报的双重兑现，并在企业上市后长期陪伴其成长，围绕再融资、股权激励、并购重组、多地上市等方面持续提供服务。

张畅提到，券商服务硬科技企业仍面临诸多痛点、堵点。比如，硬科技相比传统企业有“重技术、轻财务”的特点，评价维度相应从“营收利润”转向“技术壁垒+研发投入+团队能力+产业空间”，这对券商对产业判断的能力提出了更高的挑战。

张畅还指出，从一、二级市场资源分配来看，多数一级市场机构的投资出发点是实现IPO退出。参考成熟市场经验，还可以通过二级市场S基金（私募股权二级市场基金）交易、资产包打包转让等多种路径退出，对IPO的单一依赖度低，受IPO政策波动的影响也就更小。

从企业融资端来看，部分早期硬科技企业的技术路线尚未收敛，但估值相对较高。根据Gartner（高德纳咨询公司）的技术成熟度曲线，新兴产业会经历从科技诞生的促动期、过高期望的峰值期、泡沫化的谷底期、稳步爬升的光明期，到实质生产的高峰期五个阶段，企业面临过高的期望的确是一个必经的过程，这也是券商在保荐上市的场景中需要平衡的。

不过，张畅也提到，多层次资本市场为新兴产业的发展提供了诸多支持，两创板块针对科创行业、新兴产业、未来产业也有相应的上市标准，券商需要积极发挥自身的价值，充分把握政策优势为硬科技产业发展提供助力，为资本市场服务硬科技积累更多的经验。