美东时间11月5日，美国中期选举结束后，市场担忧数据中心审批收紧，全球存储板块股价连续两日大跌。当日美股三大指数集体大幅下挫，道指跌3.44%，纳指跌5.52%，标普500指数跌4.35%并创下自2025年4月以来最大单日跌幅，费城半导体指数下跌12%，创2020年以来最大跌幅。

存储板块跌幅更为显著。美光科技收于656.39美元，跌17.46%；SK海力士收报123.90美元，跌13.40%。

涨价边际效应递减

本轮存储行业的利润爆涨主要来自涨价，随着合约价涨幅逐季收窄，存储企业的业绩环比增速也开始回落。研究机构集邦咨询预测，2026年第二季度一般型DRAM合约价上涨58%-63%，第三季度环比涨幅收窄至13%-18%，第四季度进一步降至10%-15%。进入第四季度，存储市场的涨价仍在继续，但不同品类涨幅呈现显著分化——与以往全品类齐涨不同，本季度上涨高度集中于AI服务器相关产品，普通消费级存储则明显涨势减弱，供需博弈的重心正从“整体紧缺”转向“结构性错配”。

这种趋势在相关企业的业绩中已有所体现。10月30日，铠侠发布财报，今年Q3，Non-GAAP（非公认会计准则）营业利润环比增长49.9%至1.988万亿日元；预计今年Q4营收环比仅增长约1%，Non-GAAP营业利润约2万亿日元，与上一季度基本持平，低于市场约2.3万亿日元的预期。铠侠管理层在业绩说明会上表示，日元走强和部分订单推迟确认影响了业绩，手机和PC用产品的售价涨幅可能不及此前，但预计不会下跌。

消费端承压，AI需求再添政策变量

Counterpoint的数据显示，2026年Q3全球智能手机出货量同比下降20%，为2012年以来同期最低水平。消费端走弱之后，AI数据中心成为存储需求的主要支撑，美国的中期选举恰恰给这部分需求带来了新的变数。 

高盛在近日发布的研报中表示，民主党在选举中取得进展后，德克萨斯州、佐治亚州和密歇根州可能暂停批准新的数据中心项目，等待有关电力、用水和税收优惠的新立法；可能收紧监管的州约占美国计划新增数据中心容量的45%，其中德州约占四分之一。不过，高盛认为这类暂停不会持续太久。摩根大通也预计，2027年超大规模云厂商的AI资本开支将从2026年的约8000亿美元增至1.5万亿美元，同时提示融资及商业化风险仍可能压制存储股表现。 

数据来源：南方财经金融数据终端