经济观察网 搜狐（SOHU.US）近期公布2026年Q2财报，主业剔除一次性收益仍亏损，三季度游戏业务指引下滑，同时修订股票回购计划。

业绩经营情况：
8月10日发布的2026年Q2财报显示，总收入1.36亿美元同比增长7%，但环比持续下滑。净利润50万美元看似扭亏，实际包含约1300万美元的一次性所得税费用冲销，剔除后主业仍亏损1800万美元 。股价在财报后并未明显反应，近期在14美元附近窄幅震荡，8月31日收于14.05美元，近一周下跌约3.3%（内部数据）。公司给出的三季度指引中，在线游戏收入预计同比下滑29%-35% 。游戏作为当前占比超85%的绝对支柱业务，这个指引非常关键。目前《天龙八部》等老IP支撑基本盘，但新游贡献的持续性存疑，这也是市场对下半年业绩的主要担忧点 。《张朝阳的英语课》刚办完十周年活动（累计观看约5200万人次，场均约2万人），但商业变现效果有限。营销服务收入2025年全年下滑18%，2026年Q2再度同比下滑3% 。广告主预算仍集中在短视频、直播等转化链路更短的渠道，搜狐在品牌广告市场的竞争力持续走弱。

公司项目推进：
公司于8月8日取消原定11月的回购截止日，改为继续回购至达到1.5亿美元上限。截至8月6日，已回购940万股ADS，耗资约1.24亿美元 。这在一定程度上为股价提供支撑，但市值（约3.7亿美元）仍大幅低于账面现金及投资（约12亿美元），市场定价折射出对经营前景的极度保守预期 。

整体看，市场对搜狐的定价主要集中在游戏业务的长期韧性上，Q3指引将成为短期关键验证点。

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