21世纪经济报道 见习记者 张长荣

“A股具备中长期稳健运行并向好的条件，我对其中长期走势保持积极态度。”近日，大成基金副总经理石国武在接受21世纪经济报道专访时表示。这一判断主要基于以下四点：

①中国新兴科技产业持续突破

石国武表示，近年来，中国新兴科技产业在半导体、人工智能、新能源、高端装备、创新药和医疗器械等领域取得明显突破，上市龙头企业的高质量发展为资本市场注入持续增长动能。尤其是以半导体和AI产业链为代表的国产替代，正逐步从政策驱动迈向业绩兑现。

在这一过程中，一批龙头企业凭借技术积累与规模效应实现盈利持续增长，并进一步加大研发投入，形成“技术突破—市场份额提升—盈利改善—研发投入加强”的良性循环。与此同时，供应链本土化率稳步提升，关键环节的“卡脖子”瓶颈逐步突破，企业也在从被动替代走向主动创新，产品竞争力与全球认可度不断增强。

②上市公司盈利保持韧性

产业发展之外，上市公司盈利表现同样为市场提供了基本面支撑。石国武表示，A股整体三季报盈利增长良好，后续有望保持韧性。前三季度非金融A股归母净利润同比增长15%以上，新兴产业和上游资源企业维持较高景气度。

与此同时，传统产业企业资本开支持续保持理性克制，盈利表现也具有一定韧性。石国武表示，一旦未来需求预期有所改善，传统产业企业盈利有望迎来进一步复苏。

③资本市场改革成效持续向投资者回报端延伸

石国武表示，从上市公司财报来看，过去企业盈利改善后，通常更多将资金用于产能扩张，而如今资金用途逐渐向回购和分红倾斜。这一变化体现了上市公司治理水平的提升，也有助于增强投资者获得感，倡导长期投资、价值投资理念。

④大盘蓝筹股估值具备吸引力

从估值角度看，石国武认为，大盘蓝筹股同样具备较强的吸引力。大盘蓝筹企业通常具有稳固的行业地位、充裕的现金流和较强的分红能力。从大类资产比较来看，蓝筹股风险溢价明显高于历史水平。

此外，增量资金端也呈现积极信号。石国武表示，10月以来，宽基ETF持续获得资金流入，首批主动ETF启动募集后市场认购热情较高。随着中长期资金入市机制不断完善、权益类产品供给持续丰富，资金端对A股市场的支撑有望进一步增强。

“上述因素相互叠加，共同构成了A股市场中长期向好的坚实基础。”石国武表示，随着存量政策效应释放、增量政策陆续落地，企业盈利有望延续改善态势，市场定价也将逐步由情绪驱动转向基本面驱动。