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蓝鲸新闻10月13日讯（记者 王晓楠）10月13日，荣丰控股（000668.SZ）复牌一字涨停，报20.56元/股，涨幅10.01%，市值30.9亿元。就在前一晚，公司公告控股股东盛世达拟以18.63元/股向广州昕图协议转让29.99%股份，总价款约8.4亿元，以本次股份转让实施完成为前提，还发起约1.4亿元占总股本5.01%的部分要约收购，交易完成后广州昕图将合计持有35%股份及表决权，实际控制人由王征变更为陈群萍。

停牌前一个交易日（9月30日），荣丰控股股价已尾盘涨停，年内涨幅超90%。然而公司的基本面却与股价狂飙相悖，除了深交所此前就已对盛世达高比例质押下发问询函外，荣丰控股2026年上半年扣非净利润亏损2546.09万元，同比扩大6.36%；经营现金流净额-4097.69万元；跨境物流业务毛利率仅1.78%等也是上市公司正面临的窘境。现如今，一家三年扣非连亏、现金流告负的“转型壳”，为何引来约9.8亿元总对价的接盘？

对于一家今年4月刚成立的公司即将成为控股股东，荣丰控股董秘办人士向蓝鲸新闻表示，“具体情况不太清楚，也是昨天刚告知到的”。至于交易对方的资金实力，该人士称双方已签署协议，收购资金“一部分是贷款，一部分是自有资金”。而面对今年上半年仅1.24亿元的营收，关于盛世达承诺的上市公司营收不低于3亿元，该人士表示，“要等到年底结算才知道”。

8.4亿元协议转让+1.4亿元要约，陈群萍入主带来算力预期？

从“*ST荣控”到撤销退市风险警示恢复为“荣丰控股”，上市公司刚刚在2026年6月完成了“保壳”的关键一步，然而仅三个月后的10月12日晚，荣丰控股一纸公告宣告了公司控制权的更迭。

根据公告，控股股东盛世达与广州昕图签署《股份转让协议》，拟以每股18.63元的价格协议转让其持有的4507.21万股无限售流通股，占总股本的29.99%，转让价款总额约8.4亿元。以本次股份转让实施完成为前提，广州昕图拟向除自身以外的全体股东发出部分要约收购，要约价格为每股18.63元，要约收购股份数量为752.97万股，占总股本的5.01%，要约收购所需最高资金总额约为1.4亿元。

交易完成后，广州昕图将合计持有荣丰控股35%的股份及表决权，控股股东由盛世达变更为广州昕图，实际控制人由王征变更为陈群萍，盛世达剩余持股仅4.97%。

10月13日，荣丰控股复牌一字涨停。值得注意的是，这场交易发生在停牌前一个交易日的尾盘涨停之后。9月30日，荣丰控股股价报收18.69元/股，涨幅达9.94%，总市值约28.09亿元，年内涨幅已超过90%。股价异动与控制权变更的时间节点高度重合，已引发市场对内幕交易的质疑。

斥资约9.8亿元拿下老牌房企荣丰控股实控权的陈群萍又有何来头？

公告显示，广州昕图企业发展有限公司（以下简称“广州昕图”）成立于2026年4月，是一家暂未开展实际经营的持股平台，其控股股东、实际控制人为陈群萍。广州昕图直接控制的核心企业包括广州科探信息科技有限公司和广州桦丰科技有限公司，前者的主业为高性能服务器组装生产与销售、信息系统集群集成及信息技术咨询服务，后者的主业为软件和信息技术服务。

除了持有广州昕图75%股权，陈群萍还持有广东七号智算技术有限公司56.7%股权，是该公司实际控制人、董事长兼CEO。官网显示，成立于2023年的七号智算，主营AI算力设备与AI算法应用的研发、生产、销售及解决方案定制。

从AI算力到房地产“壳”，陈群萍的入主意图并不难猜。七号智算主营AI算力设备与解决方案，正是当前资本市场炙手可热的风口资产。一个持有算力资产的老板买下一家三年扣非连亏的壳公司，市场对其后续资产注入的预期几乎“路径显而易见”。根据公告，广州昕图及其股东认同上市公司中长期价值，拟通过本次要约收购进一步增强对上市公司的控制权。

那么陈群萍将如何拿出这笔收购款来完成这笔交易，其收购资金来源无疑是市场最关心的问题之一。公告显示，广州昕图表示本次收购资金主要为自有及自筹资金，其中自筹资金拟通过向银行申请并购贷款取得，拟使用并购贷款不超过本次收购价款的50%。这意味着，广州昕图至少需要自筹约4.9亿元，剩余部分依赖银行并购贷款。但对于一家今年刚成立且暂未开展实际经营的持股平台，其实控人陈群萍的出资实力与融资能力仍有待验证。

更值得玩味的是交易中的一系列承诺安排。广州昕图承诺60个月内不转让本次取得的股份、36个月内不质押，同时明确“未来12个月内无改变主营计划，36个月内无注入关联方资产计划”。而盛世达则承诺36个月内不转让剩余股份，承诺上市公司2026年经审计营业收入不低于3亿元，并保证上市公司不会因2026年度报告或其他事项被实施退市风险警示、其他风险警示或被直接退市的，如果未达到约定承诺，将支付业绩补偿款。

眺远影响力研究院院长高承远对蓝鲸新闻表示，荣丰控股上半年扣非亏2546万元、经营现金流-4098万元；约8.4亿元对应29.99%股份，整体估值约28亿元，市净率4.43倍。他直言，这一估值“已隐含显著的‘上市地位’对价”。注册制下纯壳溢价收窄，但“壳+产业转型预期”仍有市场，支撑定价的是陈群萍旗下AI算力资产七号智算的注入预期。

跨境物流“规模换不来利润”，盛世达99.76%高质押率仍待解

荣丰控股的故事，本质上是传统房企在行业下行周期中艰难求生的缩影。

资料显示，荣丰控股原主营业务为房地产开发与经营，但房地产开发板块已无新增土地储备及新开发项目，仅持有长春国际金融中心项目及北京荣丰嘉园存量房产，其中长春国际金融中心商业综合体平均出租率仅40.66%。公司自2025年起提出三年内逐步退出房地产行业，向跨境物流行业转型。目前，荣丰控股通过控股子公司广东荣控伟华国际物流有限公司开展跨境物流业务，主要聚焦跨境电商平台客户的国际空运出口全程物流服务。

近年来，荣丰控股营收大起大落，2022年从房地产集中交付带来的6.39亿元高点，但因地产销售骤降跌至2023年1.17亿元，后逐步回升，2025年靠跨境物流放量增至4.06亿元，勉强越过3亿元的退市风险警示红线。

同期，荣丰控股盈利持续承压，2022-2024年扣非净利润连续亏损，分别为-0.83亿元、-0.61亿元和-3.77亿元；2025年虽靠非经常性收益实现归母净利2614.68万元、扣非2502.47万元，但前三季度扣非仍亏2864.16万元，全年转正主要依赖第四季度调节。

值得关注的是，转型带来了收入结构的剧烈变化，却未能改变荣丰控股亏损的本质。2026年上半年，公司实现营业收入1.24亿元，同比增长5.49%；但归母净利润亏损2412.82万元，扣非净利润亏损2546.09万元，扣非亏损同比扩大6.36%。其中，跨境物流收入虽同比激增2302.23%，达到1.02亿元，占总营收比重高达82.61%，但该业务毛利率仅约1.78%，盈利能力极为薄弱。

跨境物流业务虽已成为第一大收入来源，但其“规模换不来利润”的困境十分突出。荣丰控股调整经营策略，积极争取与航司直接签订BSA锁定核心运力，以降低运营成本，但效果尚未在财务数据中显现。与此同时，公司房地产开发收入同比骤降89.64%至937.61万元，物业管理及租赁收入同比下滑36.46%，直播收入同比下降95.45%，各业务板块全线收缩。

与此同时，荣丰控股的现金流状况更为严峻。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-4097.69万元，而上年同期为净流入2965.93万元，同比大幅下降238.16%。半年报对此的解释是，房地产开发收入同比下滑89.64%，长春荣丰销售规模下降，导致经营活动现金流由正转负。

偿债压力则是公司面临的另一大风险。2026年上半年，荣丰控股货币资金为1.89亿元，较年初减少21.28%；但一年内到期的非流动负债由年初的3236.6万元飙升至1.26亿元，增幅达288.36%。短期借款和长期借款虽已清零，但债务集中到期的压力显著加大。此外，荣丰控股对外担保余额合计2.85亿元，占净资产比例为38.68%。

值得一提的是，盛世达的高比例质押风险是否因本次交易彻底解除，仍存悬念。截至9月23日，盛世达持有荣丰控股6060.98万股，其中5992.61万股被质押，质押比例高达99.76%，另有218.66万股被司法冻结。深交所此前已就此下发问询函，要求说明盛世达是否存在流动性风险，以及相关风险是否会传导至上市公司，上市公司回复称，质押融资“主要用于自身业务发展需要，具备偿付能力”。

虽然协议转让完成后盛世达持股将大幅降至4.97%，高比例质押压力理论上有所缓解，但剩余股份是否仍处于质押或冻结状态，公司在公告中并未明确披露。