•国信期货：金银短期承压震荡格局未改

•中信期货：美元偏强和油价上涨影响下，贵金属弱势调整

•五矿期货：加息预期压制贵金属上行空间

•美国银行：预计第四季度黄金均价将达到每盎司4000美元

•Invesco：黄金无惧数十年高位债券收益率，但四季度逆风仍存

【机构分析】

国信期货表示，美元走强是核心压制力量，持续抬升贵金属估值压力。美联储官员哈玛克表态未来仍可能加息，倾向采取“小幅、更加频繁”的调整方式，市场对年底加息的预期未完全消解，紧缩逻辑持续压制盘面。地缘端中东局势持续发酵，能源通胀粘性或进一步强化紧缩预期。全球央行购金出现分化，哈萨克斯坦拟减持黄金储备、刚果央行计划年底前增持，长期购金支撑逻辑未改但短期存在边际扰动。短期来看，美元强势叠加加息预期仍存，金银短期承压震荡格局未改，本次回落属于区间内调整，趋势性反转信号尚未出现。本周核心关注周四公布的美国9月CPI数据，作为美联储10月议息会议前最后一项关键通胀指标，将进一步定调加息预期。

中信期货表示，黄金小幅调整，主要受美元走强、实际利率维持高位以及美国9月通胀数据公布前市场交易趋于谨慎影响。宏观方面，CME显示，市场对美联储加息预期押注从10月推迟到12月，对盘面的影响或更多表现为小幅反弹。统计方法调整下，8月PCE、核心PCE同环比增长均不及市场预期；9月非农就业数据远不及预期，但单月非农数据的变动暂难以撼动美联储对就业市场“稳健”的判断。地缘方面，中东局势仍有反复，海峡通航风险尚未明显缓解。而央行购金和黄金ETF资金热度仍强劲，为黄金价格提供底部支撑。总体上，短线黄金震荡运行为主，美元偏强和高利率预期仍压制趋势，而央行购金、ETF配置需求对黄金形成底部支撑，短期关注本周将公布的美国9月通胀和零售数据指引。

五矿期货表示，美债长端利率中枢持续上行，叠加美元保持强势，使得贵金属估值承压。9月美联储会议纪要放鹰，联储内部官员虽在加息理由上存在分歧但仍然预期在年底前仍将进一步加息，压制贵金属上行空间。就近期联储官员表态来看，后续加息趋势未变但对于10月FOMC会议是否加息仍然存在分歧。后续重点关注CPI，用以验证通胀回落的真实性，区分读数下行源于基本面改善或是统计调整带来的虚低，同时短期仍受到地缘局势带来的扰动。

美国银行（Bank of America）表示，尽管交易所交易基金（ETF）的黄金持仓量有所增加，但金价最近几周仍面临压力。如果投资者开始抛售，金价可能进一步承压。该行称，只有在市场对通胀和地缘局势的担忧缓解、美元停止升值且美联储结束紧缩周期后，金价才可能触底。美国银行预计，第四季度黄金均价将达到每盎司4000美元，2027年均价将达到每盎司4813美元。

景顺（Invesco）市场分析师在其最新季度展望中表示，尽管更高的债券收益率可能在第四季度继续打压金价，但央行的结构性需求和投资者对黄金支持型交易所交易产品（ETP）兴趣重燃，应继续提供长期支撑。不过，虽然该公司维持建设性的长期展望，但也同时警告投资者应为第四季度的持续波动做好准备。分析师表示，在金融市场严重承压期间，投资者可能被迫抛售黄金持仓以满足追加保证金要求或弥补投资组合其他地方的损失，即便他们对这种贵金属的长期看法保持不变。

编辑：郭洲洋